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    纽交所主席、CEO纵论市场风险监管

    作者: 佚名  上传时间:2010-05-24  浏览:79
      北京时间5月20日晚9点半,上海世博会美国馆,纽约泛欧交易所集团在这里为新一天的纽约证券交易所举行远程开市敲钟仪式。
      纽约泛欧交易所旗下有9家公司,纽约交易所是其中之一。该集团是全球最大的交易机构之一,通过它完成的现金和股票交易占全球总交易量的三分之一。现有88家中国内地的公司在纽约交易所挂牌交易。
      在5月20日下午,纽约泛欧交易所得CEO邓肯?尼德奥尔(DuncanNiederauer)和主席让?米歇尔?海瑟尔斯(Jan-MichielHessels)在世博美国馆内接受了众多媒体的群访。众多媒体的提问主要围绕着5月6日纽交所出现的瞬间大盘暴跌进行。
      5月6日当天,纽约交易所大?#28120;?#30636;间出?#25191;?#24133;下跌,道琼?#26500;?#19994;指数最大跌幅达998.48点,这是该指数历史上最大的当日下跌点数(当然,大盘旋即收复了大部分的跌幅,当天收盘跌376.06点,跌幅为3.46%;)。对?#26031;?#35806;的走势,市场做了很多解释,流传最广的说法是交易员发出了错误指令导致的,即所谓“乌龙指说”。不过,美国当地时间18日,美国证券交易委员会(SEC)和商品期货交易委员会(CFTC)公布了对此事的初步调查结果,认为主要是“流动性错配?#24065;约啊?#27490;损”行为联合导致了此次暴跌。由于时差?#32422;?#20449;息传递等原因,在此次新闻发布会举行时,与会的记者?#32422;?#32445;交所CEO和主席都还不知道有这个报告已经公布。)
      对此次采?#23186;?#34892;了整理和筛选,以下是此次群访的部分内容。
      尼德奥尔:在开始问答之前,我先简单谈一下美国的金融机构的监管改革。美国的国会很快就要通过一个新的法案,这个法案会重点涉及到对关于柜台交易的监管。这些新的条例的出来后,我相信欧洲国家也会采取相应的措施。
      另外,我知道,在座的很多人都想知道一个问题,就是关于5月6日的美国股市的事情,等会我们可以细谈,整理先向大家?#24471;鰨?#23601;是SEC正在讨论的一些措施,将会很快得到实施,比如说针对个股的“熔断机制?#20445;?#26159;指达到一定的条件时,交易暂时停止或放慢)。
      韩德赛斯:大家都知道上海世博会的口号是“BETTERCITY,BETTERLIFE?#20445;?#25105;们今天活动的主题则是“BETTERMARKET,BETTERLIFE”。
      ?#25970;矗?#20160;么样的市场是好的市场呢,一个?#35813;?#24230;高、监管有力、开放的市场。在这样的市场下,我们才能确保资本能够得到充分的利用,能够让一些很好的想法创意转变成为现实。
      《第一财经日报》:请描述一下在5月6日当天,您的个人的亲身经历;关于美国证券交易委员会调查的情况现在怎么样?除了您刚才提到的熔断机制,还有没有其他的监管条例出台?另外,就是纽约交易所在上海交易所上市一事的进展如何?
      尼德奥尔:大家都想知道5月6号发生了什么。首先,我想明确一下,那并不是5月6日一整天所发生的事,而是5月6日的那几分钟发生了那些事情。到目前为止,虽然我们进行非常彻底地调查,但是并没有发现那是由于人们所说的“错误指令”导致的。
      与其他发达国家相比,美国的金融市场割?#35757;?#31243;度可能要更高一些,纽交所确实有针对关于个股的熔断机制,但是在其他一些电子的交易场所,他们?#25970;?#26377;关于个股的熔断机制的。当我们发现有特殊情况时,纽交所针对个股的熔断机制一旦被触发,会引起有两种反?#24120;?#19968;种是我们会把交?#23383;?#26029;,等到情况明确时候,再来开放这个股票的交易;还有一种是股票交易还是在继续进行,但这个股票的交易速度会进入“缓慢模式?#20445;?#23427;的交易速度非常慢。
      5月6日出现的问题,是当某一个股票出现问题的时候,一些电子交易场所,他们不像纽交所一样,会有一个30秒或60秒的滞后,他们还是会正常地进行交易,但是我们?#37096;?#21040;,它跌得很快,?#25351;?#24471;也很快。之所以?#25351;?#24471;快,是因为人们看到纽交所的价格,仍然是一个比?#38505;?#24120;的价格,所以它很快就出现了反弹。
      总而言之,就我们所知,这个事件的罪魁祸首不是错误的交?#23383;?#20196;,这方面的证据还?#25970;?#26377;的。还有一点美国的证券交易委员会,很快会提出一些建议,所有的交易所都建立针对个股的熔断机制,而且我想这些建议会很快得到实施。第一步将是试点,排名在前500位的股票先会做这样一个试点,我们估计这种做法会在今年年底,会成为正式的做法和强制性的做法。
      至于纽交所在上交所上市的问题,?#23548;?#19978;,我们一直对此事非常?#34892;?#36259;,也跟中国的监管部门和中国的政策制定者进行另外好几轮的对话。
      此外,现在已经在纽交所上市的几家跨国大公司,也对在上交所的“国际板”上市表现了兴趣。上交所“国际板”的推出看来是迟早的事情,具体时间可能是今年晚一些时候,或者更有可能?#25970;?#24180;。中国的资本市场在最近已经进行了很多的改革,比如说像融资融券,还有股指期货,?#32422;?#21435;年的深圳创业板等?#21462;?#25105;想,下一次的改革,就是上海国际板的推出。(尼德奥尔本人是上海的金融顾问委员会成员。)
      《ShanghaiBusinessNews》:德国刚刚出台了禁止?#22885;?#21334;空?#20445;?#25152;谓?#22885;?#31354;?#20445;?#23601;是投资者先借入股票,然后才可?#26376;?#20986;;而?#22885;?#21334;空?#20445;?#21363;“NakedShortSelling”则不必先借股票,就可以直接卖出,只要交易者能在指定的时间内补?#33268;?#36827;卖出的股票即可,这是一种投机性更大的交易),这个规定是不是可以稳定市场?美国会不会采取类似的措施?这对?#32422;?#23545;于中国有什么可以借鉴的?
      尼德奥尔:?#22885;?#21334;空”是一?#21271;?#24066;场不鼓励的,现在德国单方面宣布禁止裸卖空,可能是想表明它对市场安全性的重视。
      昨天最让我们吃惊的是,德国单方面就做了这个的举动,而且这个规定所涉及到的面仅仅是针对?#22885;?#21334;空?#20445;?#38750;常单一。
      海瑟尔斯?#20309;?#20063;同意邓肯的看法,就是如果说欧洲国家可以同时出台一些相应的举措,而不是德国单独一?#39029;?#21488;这个政策的话,?#25970;次?#35273;得这样会更好一些,这样会展示出信心和信任。
      至于禁止?#22885;?#21334;空?#20445;?#20854;他的国家其实很早就已经这么做了。我来谈谈德国出台这个政策的背景。
      欧洲市场除了股票市场,尤其是它的信贷市场,问题是比较多的,除了希腊的债务问题,还有葡萄牙和西班牙的问题。现在我们看到,欧洲的政府?#32422;?#22269;际货?#19968;?#37329;组织IMF,已经同意出手相救,其中将涉及到数以万亿欧元计算的资金。
      ?#25970;?#22810;的钱到?#36164;?#20174;哪里来的呢?#35838;?#38750;是从那些参与援助的各个国家来承担,由于德国是欧元经?#20204;?#37324;面规模是最大的,所以德国必然承担最大的责任、分担最大的份额。
      传统上,德国的财政政策十分保守,德国人非常担心通话膨胀。整个欧洲,除了小国卢森堡,德国的财政是最健康的。德国人非常看重这一点,也支持这样的政策。现在,默克尔已经答应要援助希腊,就必须要说服德国人,这种援助不仅对欧洲有利,也对德国?#32422;?#20063;是有利的。而且,现在也是要进行选举的期间,默克尔必须采取所有的方法来向德国人?#27492;得?#36825;点,让他们接受对外援助。
      禁止?#22885;?#21334;空”就是在这种背景下出台的。裸卖空本来就是不?#24066;?#30340;,但是这样高调地来宣布,主要是为了在政治上来给?#32422;?#36896;声势,也是向德国民众来展示她是一个有能力、?#34892;?#30340;领导者。
      至于对中国的影响,既然中国已经开始融券,就是?#24066;?#21334;空。在执行这一政策时,有一点非常值得注意,就是对融券要?#32454;?#25353;?#23637;?#23450;来执行。在美国,二三年之前,就没有?#32454;?#22320;执行证

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