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    备战投资新机遇

    作者: 佚名  上传时间:2009-02-26  浏览:100
    权证马上要登陆沪深交易所,在没有金融衍生品种的今天,这是一个重大突破,也给投资者带来极大的操作机遇
      买权证最重要的就是是对正股的走势有明确的判断:预期正股将大升,可买认股权证;预期跌的,可以买认沽权证。
      权证交易规则有两点最令人兴奋:一是资金放大操作。若权证和正股比例是1:1的话,权证的价格一般是市场价格和行权价格之差,也就是说通常权证只是正股价格的一个零头。二是?#27604;章?#36827;?#27604;?#21487;以抛出,即T+0交易,这种交?#23383;?#24230;会导致权证交易的火爆。
      中国资本市场上也曾出现过权证,投机气氛浓厚。历史上第一张长期权证是深宝安权证,1992年11月5日上市,1993年11月2日停止交易,其?#23548;?#20215;格一直是在其理论价格之上运行,并出现大幅度偏离。宝安权证上市以4.00元开盘,最高曾炒到23.60元,几乎拉高近20.00元,最后又跌至2.35元摘牌。
      与此相反的是,1994年11月至12月,深市股指连续下滑,总市值下跌10%以上,而权证平均却暴涨80%以上。其中有些权证的价格?#23545;?#39640;于认股股票的价格。例如原深中意复牌首日,中意A权开盘价格为5元,而股票开盘价仅为4.01元,权证价格高出认股股票价格近1元,超出近25%。原江苏悦达于1994年12月26日除权,开盘价格为12.60元,而悦达A1权竟然开出15.50元高位,高于认股股票价2.90元。
      当年的市场投资主体是个人和部分小机构,所以出现这种权证大幅脱离价值的现象。现在,市场投资主体是基金,权证的价格在基金预测范围之内,不可能太离谱,要依靠权证赚钱,必须判断正股的走势。
      8月12日,宝钢股份的股改方案以90%以上的高票率通过,认股权证将在19日前后面世。该权证行权价格为4.50元。也就是说宝钢股份若跌到4.50元以下,这个权证将一钱不值,它的理论价格就是正股价格减去4.50元。以宝钢10股送2.2股的方案来除权的话,复牌后的自然除权价格是4.213元。以现在的G股当天填权比例都在2/3的情况来看,该股复牌后的价格估计在4.80元到4.90元左右。若开盘后有这样的水平,权证定位应在0.30元到0.40元左右,这个水平的权证仍是值得购买的。因为宝钢曾有过一次增发,原始股价格是5.12元。若正股开盘能从4.90元上涨到5.12元,涨幅只有4.5%,而如果买进0.40元一股的权证,当正股价格冲到5.12元的时候,权证价格会冲到0.62元,涨幅为55%,这个获利比例是很惊人的。
      ?#27604;唬?#19978;述测算是在宝?#25351;?#29260;后,股价正常情况下的定位,若权证开盘后在1元上方,那么风险就比较大了。要知道这是两地交易所上市的第一个权证,高开的可能性也存在,如果高开就只能观望,因为权证毕竟是权证,不是正股,风险极大。再加上现在推出的是欧式权证,宝钢权证只能在第378日才能行权,在此之前只能买卖,不能?#19968;?#25104;股票,这样一来,权证和正股的连动性又差了一些。

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